Pour les investisseurs
Financer la prochaine génération de propriétaires suisses
Saha offre aux investisseurs de long terme un accès discipliné aux flux de trésorerie de PME suisses établies, chacune financée de manière indépendante avec une trajectoire de remboursement définie. Nous le construisons d'abord avec des family offices, puis pour les institutions à mesure que l'historique se constitue.
Un flux de successions important et durable
Environ 168 000 PME suisses sont confrontées à une transmission de propriété d'ici fin 2030. La plupart de ces successions auront lieu sous une forme ou une autre. La question est de savoir par quelle voie, avec quel soin et à quelles conditions.
Saha se concentre sur des entreprises établies d'environ 10 à 100 collaborateurs : rentables, ancrées dans leurs marchés et généralement dirigées par des personnes qui les connaissent intimement. Pourtant, environ 2 % seulement des successions planifiées font intervenir des investisseurs financiers, et ceux qui sont les mieux placés pour reprendre, les cadres et les successeurs familiaux compétents, disposent rarement du capital nécessaire pour acquérir l'entreprise.
La contrainte n'est pas une pénurie de bonnes entreprises. C'est l'absence d'une voie de financement permettant au bon successeur de devenir propriétaire. Saha est conçue pour offrir cette voie, et pour donner aux investisseurs un accès discipliné à un segment que le capital institutionnel atteint rarement.
Deux manières de participer
La première se situe au niveau de chaque entreprise. Chaque succession est financée par une banque suisse, un prêt du vendeur, du capital subordonné apporté par des investisseurs de long terme et les fonds propres de Saha et du successeur. Le capital subordonné est de rang inférieur à la banque, procure un rendement régulier en espèces, s'appuie sur les flux de trésorerie propres de l'entreprise, est garanti par ses actions et remboursé dans un horizon défini. Les premières transactions s'adressent aux family offices ; un véhicule collectif suivra à mesure que l'historique se constitue.
La seconde est Saha elle-même. Saha détient entre 20 % et 80 % de chaque entreprise qu'elle soutient, est rémunérée pour son rôle dans chaque transaction et participe aux bénéfices une fois que l'entreprise a remboursé ses prêts. À mesure que les successeurs acquièrent progressivement une part plus importante de leur entreprise, le capital de Saha lui est restitué sans qu'aucune entreprise ne soit vendue, tandis que Saha conserve dans chacune une participation durable d'au moins 20 %.
Ce qui doit être vrai pour que ce modèle fonctionne
Nous examinons nos propres hypothèses avec lucidité. Pour que Saha réussisse, les conditions suivantes doivent être réunies :
La discipline sur les prix
Nous payons des prix que l'entreprise peut supporter, et nous renonçons lorsque les attentes d'un vendeur les dépassent. Une transaction qui ne fonctionne qu'à un prix tendu n'est pas une transaction que nous poursuivons.
Un financement qui résiste aux tensions
Chaque transaction doit rembourser ses prêteurs dans un horizon défini, non seulement dans le scénario de base, mais aussi à travers plusieurs années difficiles. Nous le vérifions avant de convenir d'un prix.
Un vivier suffisant de successeurs compétents
Le modèle repose sur des personnes capables de diriger ces entreprises. Nous soutenons d'abord les internes et les successeurs familiaux compétents, et les dirigeants externes seulement après une période aux côtés du propriétaire.
Des fondations fiscales et juridiques solides
La structure doit être convenue à l'avance avec les autorités fiscales et la banque, puis appliquée de manière cohérente à chaque transaction. C'est en l'établissant une fois que les transactions de plus petite taille deviennent viables.
Un centre léger
L'accompagnement doit apporter de la valeur sans alourdir les frais généraux. Notre technologie prend en charge le travail courant, afin qu'une petite équipe centrale puisse soutenir de nombreuses entreprises.
Les premières transactions comptent de manière disproportionnée
Les premières successions fixent le standard en matière de sourcing, de qualité de transition et de réputation. Les réussir importe davantage que de les conclure rapidement.
Conçu pour croître sans renoncer au soin
Saha ne constitue pas son portefeuille transaction sur mesure après transaction sur mesure. Elle bâtit une seule manière de travailler, appliquée à chaque succession, afin que chaque transaction soit plus efficace à préparer, plus rapide à conclure et mieux accompagnée que la précédente.
Chaque entreprise est autonome et aucune dette n'est portée au-dessus des entreprises. Une difficulté dans l'une d'elles y reste circonscrite, et le capital à risque de chaque transaction est remboursé par l'entreprise elle-même.
Un cadre unique
Des fondations juridiques, financières et fiscales établies une fois et appliquées à chaque transaction.
Des entreprises cloisonnées
Chaque succession est détenue dans sa propre structure, sans endettement au niveau de Saha.
Une sélection fondée sur les compétences
Des successeurs choisis pour leur capacité à diriger, avec un financement qui ne dépend pas de leur fortune personnelle.
Un prix d'entrée protégé
Le prix et l'exclusivité sont convenus avec le propriétaire avant le début du travail préparatoire.
Une transition soutenue par l'IA
Évaluation de la préparation, recueil du savoir, due diligence et dossier de financement, préparés avec nos propres outils.
Une exploitation soutenue par l'IA
Reporting mensuel, prévisions de trésorerie et alerte précoce après la clôture, partagés avec la banque et les investisseurs.
Ce que nous ne financerons pas
La discipline consiste à être explicite sur les limites :
Les redressements d'entreprises en difficulté
Les entreprises nécessitant une restructuration immédiate ou un sauvetage financier sortent de notre modèle.
Les transactions sans successeur compétent
Lorsque personne n'est réalistement en mesure de diriger l'entreprise après le propriétaire, il n'y a pas d'adéquation, si attrayants que soient les chiffres.
Des prix que l'entreprise ne peut supporter
Lorsqu'un prix ne fonctionne que si tout se déroule comme prévu, nous renonçons. L'entreprise doit pouvoir rembourser son financement également au cours d'années difficiles.
Les niches à forte intensité capitalistique ou en déclin
Les entreprises dont les besoins d'investissement limitent le flux de trésorerie disponible, ou qui opèrent sur des marchés structurellement en déclin sans viabilité à long terme.
Par choix, non par retard
Saha n'a pas encore conclu de transaction. L'équipe fondatrice est en place, la structure de financement est en cours de finalisation avec une banque suisse et les premiers échanges avec des propriétaires sont engagés. Nous bâtissons pour les premières successions, non pour un déploiement de masse. Elles valideront le modèle, le travail de transition et la discipline opérationnelle. Tout ce qui suivra dépend de leur réussite.
En quoi Saha diffère d'un fonds traditionnel
La plupart des véhicules d'acquisition sont construits autour d'une durée de vie de fonds limitée : acheter, améliorer, sortir dans un horizon fixé. Cette structure crée une tension inhérente entre la performance à court terme et la santé de l'entreprise à long terme.
Saha est un capital permanent. Nous investissons aux côtés des personnes qui dirigent chaque entreprise et restons sur le long terme. Il n'y a ni compte à rebours de sortie ni vente forcée. Le capital est restitué par les flux de trésorerie propres des entreprises et à mesure que les successeurs acquièrent une part plus importante de leur entreprise, non par une vente à un tiers.
Souhaitez-vous en savoir plus ?
Nous sommes en discussion avec un petit nombre de family offices et d'investisseurs de long terme. Si le modèle vous parle, nous serions heureux d'un échange privé, au cours duquel nous partageons la documentation complète.